رشد تاریخی سهام مخابرات با تکیه بر سود مستمر و پایدار فارغ از تاثیر تحریم‌ها

مدیران بورس معمولا دیر به فکر میافتند .وقتی کشور دارای بحرانهای نقدینگی کسری بودجه تحریم اختلافات سیاسی تنشهای منطقه ای استانه تلاطم های انتخاباتی وهزار درد ومرض دیگه است ایا نبایستی دامنه نوسانات قیمت سهام شرکتها را حتی به صورت دستوری وغیر منطقی تا حداکثر ۵درصد هفتگی محدود نمایند .منتها از انجا که کشور یله ورهاست وهر کسی به خود اجازه میدهد در سطوحی که فاقدصلاحیت ان است نه تنها ابراز نظر کند بلکه حکم صادر وراسا ابلاغ واجرا نماید نتیجه ای جز این متصور نیست.من پیشتر نوشتم حتی برای بورس بانک مرکزی وهمین سایت مخابرات ما که می بایست با یک سد سیل بند جلوی هجمه سیل نقدینگی سودجو به بازار مکاره سرمایه راگرفت.منتها عزیزان بورس در رسانه بی کفایت ملی امدند ونشستند وچراغ سبز نشان دادند که بورس مامن سرمایه های شماست .اری ولیکن نه در کشور از هم گسیخته بیمار سرطان زده ما .ودیدیم بی محابا شاخص بورس در حال فزونی است در حالی که نه تولید معنی دارد نه بهره وری نه راندمان.مثلا شرکت مخابرات ایران با حال اسفناک وضعیت فعلی ایا معقول است قیمت سهام ان از حدود۴۰۰ به ۶۲۰ رشد نماید.مسلما خیر .هجمه نقدینگی وخبر تجدید ارزیابی داراییهای ثابت منجر به رشد نابسامان قیمت سهام مخابرات شده است .راهکار محدود نمودن بازه تغییر قیمت سهام از روزانه به هفتگی وعدم انعکاس میزان تجدید ارزیابی در میزان سرمایه شرکت .رویه غلطی که برای فرار از زیان ده بودن شرکتها از ان استفاده میشود .زیرا این اثر به طور مستقیم در نقدینگی ودرامد غیر عملیاتی موثر نبوده لیکن منجر به ایجاد انتظارات سهامداران از رشد سرمایه. وافزایش تعداد سهام حق تقدم های منبعث از ان شده ودر سود انتظاری قابل تخصیص در سال اتی نیز بسیار اثر گذار بوده ومشکلات اساسی برای همه شرکتها از جمله مخابرات ایجاد خواهد نمود .در یک نگاه با احتساب سود انتظاری بانکها در بازدهی سهام مخابرات وقیمت فعلی ان حداقل سود پایه هر سهم ۱۰۰تومان وبا تصویب مجمع حداکثر یکصد وحداقل مانند سال گذشته خواهد بود .که در صورت تعیین مانند سال گذشته مابه التفاوت میبایست به مانده سود انباشته شده پایان اضافه شده که غیر واقعی است وناشی از تجدید ارزیابی هاست ویا بایستی بیشتر از سال گذشته سود تصویب نماید که دویاره بحث نبود نقدینگی فروش اوراق صکوک واستقراض از بانکهاو.. مشکلات شرکت را مضاعف خواهد نمود.اینجا ایران است بیشه شیران.

تحلیل خوبی بود اما انقدر بدور از منطق اقتصادی که ادم به این اصل پی میبرد که اینجا ایران است که با همه دنیا فرق دارد .با نگاهی کمی موشکافانه از منظر علم اقتصاد وعلوم مالی وبانکی به این نتیجه میرسیم که نیازی در پاسخ گویی به سوال های اساسی در جامعه احساس نمیشود .این یعنی چه؟یعنی اینکه تا زمانی که دولت های بدون تدابیر ولحظه نگر بی محابا اقدام به اتخاذ سیاستهایی پولی وارزی ومالی و.. میکنند که منجر به ایجاد نقدینگی چندصد هزار میلیارد تومانی میشود واین امر همزما ن با رکود وتحریم و.تورم وبیکاری و..میشود بدیهی است جولان این نقدینگی منفغت طلب در هر بازاری کل سیستم را دچار تلاطمی مینماید که مفری بر ان مترتب نخواهد بود .لذا فقط در خصوص سهام مخابرات بدیهی است با این همه مشکلات وبدهی واستفاده از اوراق صکوک وعدم بهره وری و….افزایش قیمت سهام ان نشانه نابسامانی بازار سرمایه است.یقینا با تجدید ارزیابی داراییها قیمت سهام مرزهای ۸۰۰تومان را بسادگی طی میکند .اگر سود سهام بر مبنای کارایی سیستم باشد با مقایسه سود بانکی حداقل سود هر سهم میبایست ۹۰تومان باشد .که این یعنی بدهی بیشتر . در نهایت اگر واقعا معتقد هستید که قیمت سهام مخابرات منطقی است بزرگان مخابرات لطفا بدهی ده ساله معوقه را بدهند .نه لازم نیست.یک ونیم میلیون طلب سال ۹۷ما رابدهند .سایر طلبها را نیز از سال اینده بدهند .بازار سرمایه در کشور ما بازاری مکاره است برای دلال بازی بانکها صندوق هلی سرمایه گذاری رانت خواران و صاحبان سرمایه های…